하나증권 "한국항공우주, KF-21 양산 본격화…목표가 ↑"

(서울=뉴스1) 박승희 기자 = 하나증권이 한국항공우주(047810)의 KF-21 내수 양산 실적 확대에 따른 영업이익 성장을 전망하며 목표주가를 23만 원으로 기존 대비 9.5% 상향했다. 투자의견 '매수'를 유지했다.

채운샘 하나증권 연구원은 26일 "올해 예상되는 한국항공우주의 영업이익 성장률을 따라올 수 있는 메이저 방산기업은 제한적이라는 점이 차별화 포인트"라며 이같이 밝혔다.

그는 "수주잔고와 주요 완제기 인도 일정을 고려하면 증익은 2026년에 그치는 것이 아니라 2028년까지 가시성이 확보됐다"고 판단했다.

목표 PER을 50배 적용한 것과 관련해선 "과거 2011년~2015년 업사이클 당시에도 초반부에는 멀티플 부담이 있었지만, 중후반부 가파른 증익이 동반되며 PER 부담은 빠르게 해소된 바 있고, 이번에도 유사한 흐름을 보일 것"이라고 예상했다.

채 연구원은 "KF-21의 내수 양산은 한국항공우주의 이번 업사이클에서 영업이익 규모 확대에 점진적으로 기여할 전망"이라며 "KF-21의 양산 매출은 2026년 3분기부터 2028년까지 매년 점진적으로 확대될 것"이라고 했다.

KF-21 양산 대수는 2026년 한 자릿수 중후반에서 2027년 10대 중후반, 2028년 20대 중반 수준이 될 것으로 추정되는데, 양산 대수가 늘어남에 따라 KF-21의 매출 비중은 2026년 11.2%, 2027년 20.2%, 2028년 29.8%까지 확대될 것이란 전망이다. 내수 양산 물량은 2029년과 2030년에도 20대 중반 수준이 유지될 것으로 예상했다.

채 연구원은 "KF-21의 수출 성과는 한국항공우주의 이번 업사이클의 지속 기간을 좌우하는 핵심 변수로 작용할 것"이라며 "현재 국내 사업과 완제기 수주잔고, 향후 확보하게 될 KF-21 내수 추가 수주 물량을 감안하면 2028년까지의 영업이익 증가세는 크게 문제가 없을 것"이라고 했다.

다만 "2028년 이후 증익 가시성을 높이기 위해서는 내수 물량만으로는 한계가 있으며 KF-21의 수출 수주가 반드시 필요할 것"이라며 "현재 KF-21의 수출 잠재 수요는 총 573대~703대로 추산된다"고 덧붙였다.

seunghee@news1.kr