10일 포스코가 이사회를 열고 의결한 물적분할 방식의 지주회사 체제.(포스코그룹 제공)© 뉴스1

포스코가 지주회사가 자회사 지분을 100% 보유하는 물적분할 방식을 택했다.

포스코는 '물적분할 후 자회사 상장'으로 기존 주주가치가 훼손될 것이란 우려를 해소하기 위해 철강 사업회사 정관에서 상장에 필요한 규정을 아예 배제하는 방식으로 비상장 의지를 명확히 했다. 포스코는 10일 이사회를 열고 지주회사 체제 전환 안건을 논의한 뒤 지주사인 '포스코홀딩스'를 상장사로 유지하며 철강사업 회사 '포스코'는 물적분할돼 지주회사가 100% 소유하는 방안을 의결했다고 밝혔다.

포스코그룹은 지주회사 체제를 기반으로 그룹의 균형 있는 성장을 가속화해 기업가치를 2030년까지 현재의 3배 이상으로 증대시킨다는 목표다.

◇지주사 체제 전환으로 친환경, 이차전지소재, 수소 등 신성장동력 확보…가치 재평가 기대

포스코가 지주회사 체제 전환을 추진한 것은 신성장 사업 동력을 확보하는 동시에 포스코의 가치를 재평가 받기 위해서다. 포스코는 철강 사업의 수소환원제철 등 친환경 전환과 글로벌 성장에 매진하고, 이차전지소재와 수소 등 신성장 분야는 전략적으로 본격 육성해 균형 있는 그룹 성장을 추진한다는 계획이다.

이를 위해 지주회사를 통한 신속한 의사결정이 가능하도록 하고, 각 사업의 전문성을 강화하는 것이 필수적이라는 판단했다고 밝혔다.

포스코는 지주회사 체제 전환에 따른 그룹 신성장 사업에 관한 가치 재평가도 기대하고 있다. 최근 포스코가 철강 사업에서 역대 최대 실적을 올릴 뿐 아니라 국내외 이차전지소재, 수소 사업 등에서 적극적으로 주도권을 확보해가고 있다.

반면 코스피 상승 상황에서도 포스코 주가는 저평가돼 있다고 보고 있다. 포스코가 철강 중심 기업이라는 인식 때문에 신성장 사업에 대한 가치를 적절히 평가받지 못하고 있다는 의견도 그룹 안팎에서 제기되기도 했다.

이에 포스코는 지주사 전환을 통해 그룹 사업별로 전문성을 강화하고 사업 간 시너지를 창출해 2030 중장기 전략을 달성하고, 기업 정체성을 쇄신해 그룹의 지속 가능한 성장 발판을 마련한다는 구상이다.

지주사는 그룹 사업의 영역별 전문 인사를 보강해 균형 성장에 걸맞은 이사회를 구성하고 사외이사 비중을 확대하는 등 이사회 중심의 선진 그룹 경영을 강화할 예정이다.

지주사 포스코홀딩스는 크게 △미래 사업 포트폴리오 개발 △그룹 사업 개편 및 시너지 확보 △그룹 R&D 전략 수립 △ESG 경영 지휘 역할을 맡게 된다.

지주사는 그룹의 성장전략을 수립하고 이에 따른 미래 사업 테마를 발굴하며 M&A 등 신사업을 추진하는 미래사업 포트폴리오 개발자로서 역할한다.

동시에 그룹의 사업을 진단 및 평가하고 사업육성 또는 구조조정 방향을 설정할 것이며, 그룹과 시장 전체 관점에서 새로운 시너지 기회를 발굴할 계획이다.

또 그룹 종합 연구 체제를 구축해 미래 신기술 전략을 수립하고 필요한 R&D 인재를 영입 및 육성하며, 그룹의 ESG 전략 수립과 탄소중립 로드맵을 관리하는 등 그룹의 ESG 경영 역시 지휘하게 된다.

포스코그룹 성장 비전.(포스코그룹 제공)© 뉴스1

◇철강회사 '포스코'는 비상장…자회사 가치를 지주사로 연결

포스코그룹의 지주회사 체제 전환은 철강 사업회사를 지주회사가 100% 소유하는 완전자회사로 물적분할하고 지주사가 중심이 돼 그룹의 새로운 성장 비전을 추진하는 방식을 따른다.

지주사 '포스코홀딩스'는 상장 존속법인으로 유지되며, 철강회사 '포스코'는 비상장 신설법인으로 운영된다. 포스코뿐 아니라 향후 지주사 산하에 새롭게 설립되는 법인들 역시 상장은 지양한다는 방침이다.

이는 기존의 주주가치 훼손을 방지하고 지주회사와 자회사 주주 간의 이해 관계가 상충되지 않도록 하기 위해서다. 철강 사업을 포함해 향후 설립될 신규 법인들 역시 비상장을 유지해 각 자회사의 성장 가치가 온전히 포스코홀딩스의 주주가치로 연결되도록 한다는 것이다.

포스코와 신규설립 법인의 상장을 지양하겠다고 강조한 것은 주주들의 우려를 불식시키려는 의도로 풀이된다.

포스코의 지주사 체제 전환 추진 소식이 알려진 뒤 주주들 사이에선 포스코가 물적분할 방식으로 지주회사 체제로 전환하면 사업회사 상장을 통해 보유 지분을 제3자에게 팔아 자금을 조달할 것이란 우려가 존재했다. 이 경우 포스코 주주와 분할 후 지주회사는 사업회사에 대한 지분율이 희석되기 때문이다.  

포스코는 신설 철강회사의 정관에 '제3자배정, 일반 공모' 등 상장에 필요한 규정을 반영하지 않음으로써 철강회사의 비상장 유지 방침을 명확히 한다는 계획이다.

이로써 포스코는 기존의 분할 후 상장 모델과는 차별화된 글로벌 선진 지배구조 모델을 그룹에 정착시킨다는 것이다.

향후 그룹 사업을 위한 자금이 필요할 경우, 자회사 상장을 통한 자금 조달은 지양하고 지주사가 유상증자 등을 통해 주도적으로 사업을 이끌어나갈 계획이다.

포스코는 이같은 논리로 지주회사 체제 승인 안건이 상정되는 내년 1월28일 임시 주주총회까지 주주들을 설득하는 데 힘을 쏟을 전망이다. 포스코 지분 9.75%를 보유한 최대주주 국민연금은 앞서 LG화학, SK이노베이션의 배터리 사업 물적분할 안건에 대해서도 반대표를 던졌다.


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