"韓 환리스크 달러자산, 외환시장 규모의 25배"…IMF의 경고

(세종=뉴스1) 임용우 기자 = 환리스크에 노출된 우리나라의 달러자산 규모가 외환시장 규모의 25배에 달한다는 국제통화기금(IMF)의 경고가 나왔다.

이는 최근 달러·원 환율 상승 압력을 키우는 요인으로 작용하는 동시에, 글로벌 금융시장의 불확실성이 확대되는 국면에서 환율 변동성에 더욱 취약할 수 있다는 분석이다.

18일 IMF가 발간한 '글로벌 금융안정보고서(Global Financial Stability Report)'에 따르면, 우리나라의 환노출 달러자산 규모는 외환시장 거래량(월간 기준)의 약 25배에 달했다.

해당 지표는 각국 외환시장이 환율 변동 충격을 얼마나 흡수할 수 있는지를 가늠하는 척도로 활용된다.

주요국 가운데서는 캐나다와 노르웨이 등이 우리나라와 비슷한 수준을 보였다. 외환시장 대비 환노출 달러자산 배율이 가장 높은 국가는 대만으로, 약 45배에 달했다.

노르웨이의 경우 국부펀드를 중심으로 해외투자가 많은 국가다. 대만은 달러자산 규모가 우리나라와 엇비슷하지만, 외환시장 규모가 상대적으로 작아 배율이 높게 나타났다.

절대적인 달러자산 규모만 놓고 보면 일본이 가장 크지만, 외환시장 규모 역시 커 환노출 배율은 20배를 밑돌았다.

독일과 프랑스, 이탈리아, 스페인, 네덜란드, 오스트리아 등 유럽 주요국들은 외환시장 대비 환노출 달러자산 비중이 한 자릿수에 그쳤다.

유럽 주요국과 캐나다, 일본은 준기축통화 경제권에 속하는 만큼, 우리나라의 환율 리스크는 상대적으로 더 크게 평가된다.

환노출 자산 배율이 높은 비기축통화국은 달러 가치 변동에 따른 충격을 단기간에 흡수하기 어렵기 때문이다.

IMF는 보고서에서 "일부 국가는 달러자산 환노출이 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다"고 지적했다.

특히 IMF는 환노출 상태에 있는 글로벌 투자자들이 한꺼번에 환헤지에 나서는 이른바 '환헤지 쏠림'(rush to hedge) 가능성도 지적했다. 달러 선물환 매도가 동시에 발생할 경우 달러 환노출 배율이 큰 외환시장을 중심으로 변동성이 증폭될 수 있어서다.

최근 국민연금이 전략적 환헤지를 시행한 것도 이 같은 환율 변동 리스크를 사전에 관리하려는 취지로 해석할 수 있다.

환노출 상태로 해외주식 투자에 나서는 '서학개미'들에 대해서도 거시경제 차원에서의 위험 관리 필요성이 제기된다.

재경경제부는 지난해 말 '국내투자·외환안정 세제지원 방안'에서 주요 증권사들을 통해 '개인투자자용 선물환 매도 상품'을 출시하겠다고 밝힌 바 있다.

개인이 특정 환율에 선물환을 매도하면 은행은 달러 매도·매입 포지션을 맞추기 위해 달러 현물을 시장에 팔아야 한다. 개인에 대한 환리스크는 줄어드는 동시에 외환시장에 달러 공급이 증가하는 효과가 기대된다.

phlox@news1.kr