QE축소, 연내 시행 힘들어...9월 고용지표 악화

(서울=뉴스1) 최종일 기자 = 미국의 9월 고용자수가 시장 전망치를 크게 하회한 것으로 나타났다. 경제가 연방정부 셧다운(부문 업무정지) 이전에도 모멘텀(상승동력)을 잃고 있었다는 점을 의미한다. 이로써 대다수 전문가들은 양적완화(QE)가 연내에 축소되기 힘들 것이란 전망을 내놓고 있다.

◇9월 고용자수, 14.8만명으로 전망 크게 하회

미 노동부에 따르면 지난달 비농업 신규 고용자수는 14만8000명을 기록, 시장 전망치 18만~18만5000명을 크게 하회했다. 8월 수치는 16만9000명에서 19만3000명으로 상향 조정됐지만 7월은 10만4000명에서 8만9000명으로 수정됐다.

특히 분기당 평균 고용자 수는 올 들어 점차 하락 추세를 보이고 있다. 올 들어 지난 1분기 고용자수는 20만7000명이었지만 2분기에는 18만2000명으로 감소했고, 3분기에는 14만3000명으로 감소 추세가 심화됐다.

다만, 실업률이 종전 7.3%에서 2008년 11월 이후 가장 낮은 7.2%로 하락했다는 점은 위안거리이다. 고용자수가 줄었음에도 실업률이 하락한 것은 구직단념자 많기 때문인 것으로 분석된다. PNC 파이낸셜 서비스 그룹의 선임 이코노미스트 거스 파우처는 "노동시장 회복세는 지속되고 있지만 개선 속도는 실망스럽다"고 평가했다.

민간 기업들은 12만6000명을 고용했고, 연방 및 지방 정부는 2만2000명을 채용했다. 민간 영역에선 직문직과 서비스, 운송, 건설 부문의 고용이 활발했다. 6개월 이상 실직 상태에 있는 이의 수는 410만명으로 14만4000명 감소했지만 여전히 전체 실업자의 37%를 차지한다.

시간당 평균 임금은 3센트 오른 24.09달러를 기록했지만 지난 1년 동안엔 2.1% 상승에 그쳤다. 주간 평균 노동시간은 변동없이 34.5시간을 기록했다. 평균 노동시간은 고용 상황이 개선되면 일반적으로 상승세를 보이고 고용이 악화되면 하락 곡선을 그린다.

9월 수치는 연방정부 셧다운 우려가 고용에 영향을 미쳤을 수도 있지만 이 효과를 찾아내는 것은 어렵다. 일부는 불확실성으로 인해 고용을 늦췄을 것이지만 일부는 이로 인해 고용 수치를 높이는 다수의 시간제 일자리를 제공했을 수 있기 때문이다.

9월 비농업부문 신규고용자수는 지난 1일부터 16일 동안 이어졌던 셧다운 사태로 당초 예정보다 발표가 18일 늦게 발표됐다. 9월 수치가 늦게 발표되면서 다음달 1일 발표 예정이었던 10월 지표도 일주일 뒤인 8일에 나온다.

◇10월 지표, 추가 악화 우려

이번 보고서는 회복세가 여전히 속도를 내지 못하고 있음을 보여준다. 이로 인해 고용 상황은 더욱 악화됐을 것으로 우려하고 있다. 이번 보고서에 쓰인 데이터는 이번달 셧다운 이전에 취합된 것이었다.

웨스트 뱅크의 선임 이코노미스트 스코트 앤더슨은 "수많은 기업들이 이번 달에 고용에 있어서 손을 놓고 있었다"며 "이처럼 활력없는 고용시장 동향이 내년 초까지 이어질 수 있어 우려스럽다"고 진단했다.

문제는 셧다운에 의한 직접적인 손실이 아니다. 일터를 일시적으로 떠나야 했던 공무원들은 임금을 받게 되고 의회는 경제에 잠재적으로 재앙이 될 수 있는 디폴트(채무 불이행)를 피할 수 있게 합의안을 도출했다.

하지만 미국인들이 심리적으로 받은 타격은 회복되는 것이 훨씬 어렵다. 소비자 신뢰는 정치권의 대립으로 급격히 악화됐고, 둔화된 소비심리로 인해 기업들이 고용을 주저하게 됐다고 보고 있다.

여론조사 업체 갤럽의 소비자 신뢰지수에 따르면 지난 1~3일 동안 미국인들의 경제에 대한 신뢰지수는 평균 -34를 기록했다. 이는 이전 조사치(9월 27~29일)보다 14포인트 급락한 것으로 2011년 12월 이후 최저이다.

더욱 우려스러운 점은 내년 초에 정치권의 대립이 재현될 수 있다는 점이다. 앞서 지난 16일 미 의회는 내년 1월 15일까지 유효한 임시예산안을 통과시켰고 연방정부의 차입 허용 권한은 내년 2월 7일까지 연장시켰기 때문이다.

◇양적완화 축소, 내년 3월 이후 추진될 전망

이로 인해 연방준비제도이사회(FRB·연준)의 양적완화 축소는 내년 3월에 시작될 것이란 전망에 힘이 실리고 있다. 우선, 셧다운으로 발표가 미뤄졌던 각종 경제 지표들이 이번주부터 쏟아지고 있지만 지표의 기초인 데이터가 상당 부분 왜곡됐을 수 있기 때문이다.

실업률을 측정하는데 필요한 가계 조사가 셧다운 기간 동안 진행되지 못했다. 이로 인해 11월과 그 이후 지표까지도 데이터가 왜곡될 수 있다는 지적이 나오고 있다. 벤 버냉키 의장은 연준의 결정은 경기개선이 지속가능한지 여부에 따라 결정될 것이라고 수차례 밝혀왔다.

TD 증권의 밀란 멀레인은 "이번 보고서에서 찾을 수 있는 함의는 양적완화 축소를 논할 정도로 경제가 개선되지 못하고 있다는 점"이라며 "셧다운 여파를 감안할 때 (경제상황을 보여주는) 뚜렷한 그림을 확인하는데는 시간이 다소 걸릴 것이다"고 지적했다.

웰스파고의 선임 이코노미스트 샘 불러드는 로이터와의 인터뷰에서 "이번달 통화회의와 가능성이 높은 12월 회의에서 통화정책 변화가 있을 것으로 보지 않는다"며 "내년 3월을 주목하고 있다"고 말했다.

팬텀 매크로이코노믹스의 선임 이코노미스트 이안 셰프드슨은 "9월 고용지표는 어느 면에서도 취약했다"며 "연준이 연내에 축소할 수 있다고 느낀다면 놀라지 않을 수 없을 것이다. 심지어 3월에 축소하는 것도 애를 먹을 수 있다"고 진단했다.

3월 이후 시기를 예상하는 데엔 다른 이유도 있다. 버냉키 의장은 1월 말 물러나고 의장직은 재닛 옐런 현부의장이 잇는다. 수장 교체 시기와 맞물리기 때문에 1월에는 중요 정책을 변경시키지 않을 것이란 분석이다. 연준은 1월 28~29일에 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 연다.

연준의 양적완화 축소 기간이 늘어날 것이란 분석도 있다. 바클레이스의 미국 담당 선임 이코노미스트 딘 마키 역시 "9월의 완만한 고용 상황"을 근거로 양적완화 첫 축소 시점을 올 12월에서 내년 3월로 늦췄다고 말했다.

그는 "당초 연준이 양적완화를 연내에 시작해 2014년 6월에 중단할 것으로 봤지만 현재는 내년 9월에 완료할 것으로 전망하고 있다. 다만, 기준금리 첫 인상 시기는 2015년 6월로 전망을 바꾸지 않았다"고 설명했다.