홈플러스 M&A 해 넘기나…95일 vs 31일 '시나리오 세 가지'

(서울=뉴스1) 김명신 기자 = 홈플러스 사태 269일이 지났지만 여전히 정상화 작업이 속도를 내지 못하고 있다. 기업회생 절차를 통한 인가전 M&A(인수합병)를 추진 중이지만 새 주인 찾기는 해를 넘길 가능성도 제기된다.

28일 업계에 따르면 홈플러스 인수 본입찰이 불발되면서 새 국면을 맞게 됐다. 인수 방식의 변화 또는 공적 개입 여부다.

홈플러스 정상화 시나리오는 세 가지로 압축된다. 새로운 인수의향자 확보에 따른 매각 연장, 자체적인 회생계획안 마련, 국가 기관의 개입이다.

홈플러스는 앞서 우선협상대상자를 내정해 조건부 인수계약을 체결한 후 공개입찰을 병행하는 '스토킹 호스'(Stalking Horse) 방식으로 M&A를 추진했다. 그러나 우선협상대상자를 찾지 못하면서 공개입찰로 전환했고, 26일 본입찰을 진행했지만 무산됐다.

본입찰이 불발되면서 법원은 회생계획안 제출 기한인 12월 29일까지 공개입찰 연장을 통한 추가 M&A 추진 또는 청산을 판단할 것으로 예상된다. 공개입찰 종료 여부, 수의계약방식 전환 등에 대한 의사결정이 진행되고 있다.

다만 2만 명에 달하는 고용문제와 납품업체 등 사회적 파장을 고려해 당장 청산 절차에 나설 가능성은 낮을 것이란 시각이다. 12월 29일 이전 인수의향자가 등장한다면 새로운 매각 절차가 진행된다. 이에 따른 회생계획안 제출 시한도 연장된다.

그러나 지난 6월 20일 법원의 허가 후 5개월 넘게 새 주인을 찾지 못한 가운데 31일 남은 상황에서 새 인수의향자가 등장할지 회의적이다. 홈플러스의 회생채권 약 2조 7000억 원의 상환도 중지된 데다 인수 자금(10월 기준 1조 원대)도 부담이다. 법원이 고용 보장과 협력업체 영업 보호 등을 골자로 허가한 만큼 이들 승계도 관건이다.

물론 변수는 있다. 인수 자금을 낮추는 방법으로, 채권단의 동의가 필요하다. 인수 자금을 낮출 경우 채권단 회수 금액이 줄어들 가능성이 있어 쉽지 않다는 게 중론이다.

12월 29일까지 인가전 M&A에 실패할 경우 두 가지 시나리오가 예상된다. 일반적으로 법정관리 기업은 인가전 M&A가 성사되지 않으면 자체적인 회생계획안을 마련해야 한다. 법원은 매각이 불가하다고 판단할 경우 자체회생계획안 제출 요구를 결정할 수 있다. 홈플러스도 예외는 아니다.

자구안 마련 시 대규모 구조조정이나 사업부문 매각, 점포 폐점 등이 불가피할 전망이다. 유동성 압박에 따른 디폴트(채무불이행) 가능성으로 파산 가능성도 높아진다. 홈플러스에 따르면 최근 퇴사 인원이 증가하고 있다. 올해에만 대형마트 기준으로 4개점을 폐점하면서 현재 122개점으로 축소됐다.

또 다른 한 가지는 공적 개입이다. 홈플러스 사태는 이례적으로 정치권까지 나서 정상화에 목소리를 내고 있다. 더불어민주당 MBK 홈플러스 사태 해결 태스크포스(TF)는 부실채권 정리를 위해 연합자산관리회사(유암코)나 한국자산관리공사(캠코) 등 구조조정 전문기관의 역할 지원을 통한 인수 방안을 추진하겠다는 입장이다.

농협 등 업체들이 인수전에 나서지 않는 것과 관련해 유동성 확보로 재정비를 통한 '인수 메리트'를 끌어올리겠다는 것이다. 자금 투입에 따른 법정관리 종료 수순도 밟을 수 있다.

다만 경영진 귀책에 따른 부실기업에 대한 정부 지원을 두고 정당성 논란이 의제가 될 수 있다. 또한 자체회생이든 국가 개입이든 구조조정은 불가피할 전망이다.

무엇보다 법원이 기업회생 절차 불인가에 따른 청산 판단을 내릴 가능성이 없는 것도 아니다. 홈플러스는 삼일회계법인으로부터 '청산가치(약 3조 6816억 원)가 계속기업가치(2조 5000억 원)보다 높다'는 조사의견을 받은 가운데 법정관리 장기화에 따른 기업가치 하락 여파다.

홈플러스의 법정관리 기한은 2026년 3월 3일이다. 95일 남은 셈이다. 물론 법원의 판단에 따라 최대 6개월 연장이 가능하다. 즉, 내년 9월까지 연장할 수 있지만 홈플러스의 유동성 악화가 확대되고 있는 만큼 버티기 어려울 것이란 시각이다.

홈플러스 측은 "법원의 의사결정이 조만간 나올 것으로 예상하고 있다"면서 "우선 12월 29일까지 인수의향서를 지속해서 받을 예정으로, 무엇보다 정부의 적극적인 개입이 변수 혹은 요인이 돼서 법원의 판단 전에 M&A가 성사되길 바라고 있다. 현금 유동화가 점점 더 어려워지고 있는 것이 사실이다"라고 말했다.

lila@news1.kr