KB증권 "삼성전자, 내년 HBM 판매가 두배 상승…주주환원 기대 이상"

(서울=뉴스1) 한유주 기자 = KB증권은 7일 삼성전자(005930)의 내년 고대역폭메모리(HBM) 판매가격이 두 배 이상 상승할 것이라고 전망했다. 주주환원 정책도 시장 기대를 상회하며 주가 재평가를 이끌 것으로 예상했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 "2027년 삼성전자 HBM 판매 가격은 전년 대비 100% 이상 상승할 것으로 추정된다"며 "통상 1년 단위의 장기 고정가격 계약으로 판매되는 HBM은 그동안 범용 D램의 가파른 가격 상승을 충분히 반영하지 못했지만 삼성전자 HBM4는 D램 3사 가운데 가장 높은 가격 수준에서 계약이 체결될 가능성이 높아 향후 HBM 평균판매가격(ASP)의 상승을 견인할 전망"이라고 말했다.

이를 바탕으로 삼성전자의 HBM4 매출 비중이 올해 40%에서 내년 80%로 두 배 이상 확대될 것으로 예상했다.

김 본부장은 또 "삼성전자는 1c 코어다이와 2nm 베이스다이를 적용한 HBM5 아키텍처를 비롯해 차세대 HBM인 zHBM까지 구체적인 기술 로드맵을 확보하고 있다"며 "베이스다이, 인터포저, 패키징, HBM을 아우르는 토탈 공급 역량을 갖추고 있어 고객별 요구에 최적화된 다양한 설루션을 제공할 수 있고 이는 차세대 AI 메모리 플랫폼의 기술 주도권을 확보할 수 있는 핵심 경쟁력으로 판단된다"고 말했다.

삼성전자의 주주환원책은 앞으로 시장 기대를 뛰어넘으며 주가 재평가를 견인할 것이란 전망이다.

김 본부장은 "최근 3년(2024~2026년) 주주환원 잔여 재원을 110조 원으로 가정할 경우 현금배당 70조~80조 원과 자사주 소각 30조~40조 원 규모의 환원이 가능할 것"이라며 "차기 주주환원 정책에서는 기존 잉여현금흐름(FCF)의 50% 수준을 넘어서는 환원 가능성도 열려 있는 것으로 추정된다"고 말했다.

이어 "특히 차기 3년 주주환원 정책을 기존과 동일하게 FCF의 50%만 환원한다고 가정하더라도 삼성전자의 주주환원 규모는 기존 대비 4배 이상 확대될 것"이라고 내다봤다.

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