고물가·성장 회복에 방향 튼 한은…3년 6개월 만에 긴축 사이클 진입

(서울=뉴스1) 전민 기자 = 한국은행이 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트(p) 올렸다. 2023년 1월(3.25%→3.50%) 이후 3년 6개월 만의 인상이자, 이번 통화정책 사이클의 첫 긴축 전환이다.

이번 결정은 물가와 집값을 둘러싼 불안 요인이 뚜렷해진 가운데 반도체 수출 호조로 경기 회복세가 확인되면서, 금리 인상에 따른 성장 위축 부담이 예전보다 줄었다는 판단이 작용한 결과로 풀이된다.

중동전쟁 이후 국제유가가 오르며 물가 상방 압력이 커졌고, 가계부채와 수도권 집값이 동반 상승하며 금융 불균형 우려도 함께 불거졌다. 그럼에도 성장세가 개선되면서 한은이 물가·금융안정 관리에 무게를 싣는 쪽으로 정책 방향을 틀 수 있었다는 분석이다.

물가는 이번 인상의 핵심 배경으로 꼽힌다. 국가데이터처에 따르면 지난달 소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.2% 올라 5월(3.1%)에 이어 두 달 연속 3%대 상승률을 기록했다.

이는 2023년 12월(3.2%) 이후 2년 6개월 만에 가장 높은 수준이자, 한은 물가안정목표(2.0%)를 크게 웃도는 수치다. 중동 정세발(發) 고유가가 수입물가를 밀어올린 데다, 최근 경기 회복에 따른 수요 측 압력까지 겹치며 상방 압력이 이어지고 있다는 평가다.

집값과 가계부채 흐름도 부담 요인으로 지목된다. 수도권을 중심으로 주택가격 상승세가 좀처럼 꺾이지 않고 있는 가운데, 금융권 가계대출도 올해 들어 매달 증가 폭을 키워온 것으로 나타났다. 시장에서는 이 같은 자산시장 과열이 방치될 경우 금융 불균형이 더 커질 수 있는 만큼, 금리 인상을 통한 선제 대응이 필요하다는 목소리가 커졌다.

김성수 한화투자증권 연구원은 "물가는 높고 환율도 좋지 않은 데다 외환시장 변동성도 크고, 올해는 물론 내년에도 아웃풋갭이 플러스일 것 같다"며 "가계부채도 높고 주식시장도 워낙 강한 수준이라 지금은 전방위적으로 인상을 함에 있어 어떠한 것도 걸림돌이 될 수 없다"고 짚었다.

강승원 NH투자증권 연구원도 "5월 금통위와 물가 설명회 등에서 이미 신호가 충분히 나왔고, 최근 수출 지표도 호조를 보였다"며 "특히 부동산 가격과 환율 같은 금융안정 문제가 최근 많이 불거졌기 때문에 금리 인상의 필요성이 높아졌다"고 진단했다.

반도체 수출 호황에 힘입은 성장세 개선도 이번 인상 결정에 힘을 실었다. 경제협력개발기구(OECD)와 국제통화기금(IMF)은 앞서 한국의 올해 성장률 전망치를 2.6%로 나란히 상향 조정했고, 일부 글로벌 투자은행(IB)은 3%대 전망까지 제시한 바 있다.

정부 역시 지난 14일 발표한 하반기 경제성장전략에서 올해 성장률 전망치를 3.0%로 상향 제시했다. 이는 2021년(4.7%) 이후 5년 만에 가장 높은 수준으로, 경기 부양보다 물가·금융안정 관리에 정책 우선순위를 둘 수 있는 여건이 마련됐다는 분석이다.

인플레이션 부담은 한국만의 상황이 아니다. 유럽중앙은행(ECB)은 지난달 주요국 중앙은행 가운데 처음으로 정책금리를 인상하며 긴축으로 돌아섰고, 에너지 가격 상승에 따른 물가 우려를 이유로 추가 인상 가능성도 열어둔 상태다. 일본은행 역시 지난달 정책금리를 1%대로 올려 1995년 9월 이후 31년 만에 기준금리 1%대 시대를 열었다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 지난달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 동결했지만, 시장에서는 연내 인상 가능성이 다시 고개를 들고 있다. 주요국 통화정책이 일제히 긴축 쪽으로 방향을 트는 흐름도 한은의 이번 결정에 우호적인 대외 여건으로 작용했다는 평가다.

신현송 한은 총재는 취임 이후 여러 차례 인상 필요성을 예고해왔다. 신 총재는 지난 5월 취임 후 첫 통화정책방향 회의 직후 기자간담회에서 "물가를 보나 성장을 보나 환율을 보나 부동산을 보나, 갈 길이 비교적 명확하다"고 밝힌 데 이어, 이달 초 국회 업무보고에서도 "적절한 시기에 기준금리를 인상할 필요가 있다"고 재차 강조했다.

시장의 관심은 이제 추가 인상 시기로 옮겨가는 모습이다. 뉴스1이 지난 12일 채권 전문가 10명을 대상으로 진행한 설문에서는 응답자 전원이 연내 한 차례 추가 인상을 전망했다.

이달 인상 이후 10월 한 차례 더 올려 연말 기준금리를 3.00%까지 높일 것이라는 관측이 우세했으며, 물가와 경기 흐름에 따라 내년 1분기 3.25%까지 오르며 이번 인상 사이클이 마무리될 가능성도 제기됐다.

향후 통화정책의 핵심 변수로는 국제유가와 환율, 반도체 수출 흐름, 수도권 집값과 가계부채, 미국 연준의 정책 방향 등이 꼽힌다.

문홍철 DB증권 연구원은 "최근 재점화되고 있는 중동 분쟁으로 유가 상승 압력이 높고, 수급 쏠림 등으로 고환율이 계속되고 있다"며 "유가와 환율이 향후 통화정책에 영향을 미칠 중요한 변수"라고 말했다.

min785@news1.kr