하나證 "네이버, 엔비디아 투자로 AI 사업 가시화…목표가 40만원"

(서울=뉴스1) 서한샘 기자 = 하나증권은 28일 엔비디아의 지분 투자로 네이버의 인공지능(AI) 인프라 사업의 성장 가능성이 구체화했다며 투자 의견 '매수'와 목표주가 40만 원을 유지했다.

이준호 하나증권 연구원은 이날 보고서에서 "엔비디아와의 제휴를 통해 네오 클라우드 사업에 진출하면서 국내외 매출을 기대할 수 있게 됐다"며 "네이버의 기업 체질이 변화하고 있다"고 평가했다.

네이버는 전날 10억 달러(약 1조 4809억 원) 규모의 제삼자 배정 유상증자를 결정했다고 공시했다. 신주 발행가는 20만 4500원이며 발행 대상은 엔비디아다.

유상증자와 자사주 소각이 완료되면 엔비디아는 네이버 지분 4.55%를 보유한 3대 주주가 된다. 네이버는 유상증자와 함께 자사주 3.1%를 소각해 기존 주주의 지분 희석을 최소화하기로 했다.

투자 선결 조건은 엔비디아 투자금을 제외하고도 AI 팩토리 사업 확대에 필요한 최소 90억 달러 규모의 컴퓨팅 인프라를 확보하는 것이다. 네이버는 이를 위해 브룩필드를 12주간 독점적 우선협상대상자로 선정해 협상을 진행할 계획이다.

하나증권은 엔비디아가 별도 특수목적법인(SPV)이 아닌 네이버에 직접 투자했다는 점에 주목했다. 이 연구원은 "SPV를 통해 자금을 조달하고 그래픽처리장치(GPU)를 포함한 AI 데이터센터를 구축하는 기본 구조는 같지만, AI 데이터센터에서 발생하는 수익을 네이버가 온전하게 확보할 수 있게 됐다"며 "엔비디아 생태계의 확실한 전진기지 역할을 맡게 됐다"고 분석했다.

하나증권은 올해 3분기 안에 네이버의 고객사와 매출 계약이 공개되고 엔비디아·브룩필드와의 거래도 마무리될 것으로 전망했다. 이 연구원은 "이제는 1단계 사업의 성사 가능성을 고민할 때가 아니라 1기가와트(GW) 규모의 목표를 얼마나 빠르게 달성하고 추가 확장할 수 있을지를 봐야 할 시점"이라고 말했다.

오는 12월 31일로 예정된 네이버파이낸셜과 두나무의 합병도 향후 주가 상승의 동력으로 제시했다. 이 연구원은 "디지털자산기본법 제정과 공정거래위원회 심사로 합병 절차가 지연되면서 기대감이 기업가치에 반영되지 않았다"며 "합병이 가시화되면 네이버의 경쟁력이 부각될 것"이라고 내다봤다.

saem@news1.kr