KB證 "반도체 쏠림, 버블랠리 후반에 심해져…쏠림 해소는 붕괴 전조"

(서울=뉴스1) 박승희 기자 = KB증권이 최근 심화하는 주도주 쏠림이 역사적으로 항상 반복된 현상이었다고 28일 밝혔다. 버블랠리 후반에 반복됐던 일로, 해소 시 붕괴 가능성이 커진다는 지적이다.

이은택 KB증권 연구원은 "'주도주 쏠림'이 더 강화될 것으로 전망하는데, 버블 후반에 나타나는 이 현상이 역사적으로 반복돼 왔기 때문"이라고 밝혔다.

그는 △1929년 신기술 소비재(항공·전화·라디오) △1972년 Nifty Fifty(50종목 압도적 수익률) △2000년 닷컴 주식 모두에서 극단적인 주도주 쏠림이 관찰됐다는 점을 언급했다.

이 연구원은 "흔히 이런 쏠림을 '비이성적 과열'로 평가하곤 하지만, 이는 잘못된 시각"이라며 "당시 주도주들은 단순히 ‘미래 이익 기대’만 컸던 것이 아니라, 그 당시 이미 이익 성장 속도가 매우 빨랐다"고 짚었다.

그러면서 "지금의 반도체처럼. 즉 ‘주도주 쏠림’은 비이성적 과열이 아니라, 당시로서는 합리적인 선택"이라며 "버블 막판으로 갈수록 쏠림이 해소되기는커녕 오히려 심화하는 경향이 있다. 이번도 다르지 않을 것"이라고 했다.

이어 "역사는 하나의 교훈을 남겼는데, 훗날 이 ‘쏠림 해소’가 시작할 때, 그것은 '반가운 확산'의 신호가 아니라 '버블 붕괴'의 전조였다"고 덧붙였다.

seunghee@news1.kr