[종목 현미경] 8·4 주택공급대책에도 크게 못웃는 건설株

(서울=뉴스1) 박응진 기자 = 정부가 지난 4일 '서울권역 등 수도권 주택공급 확대방안'을 발표하면서 서울 등 수도권에 13만2000가구를 새로 공급하기로 했다. 당초 시장 예상(10만가구)보다 3만2000가구 더 늘어난 물량이다.

그런데 주택공급대책으로 수혜를 입을 것으로 예상된 대형 건설사들은 크게 웃지 못하고 있다. 이번 대책으로는 대형 건설사가 강점을 지닌 재건축 시장에 대한 활성화를 기대하기는 어려울 것이라는 분석 때문이다.

정부는 8·4 주택공급대책을 통해 태릉CC와 용산 캠프킴 등 신규택지를 발굴해 3만3000가구를 공급하고, 3기 신도시 등 용적률을 높여 2만4000가구를 추가 공급하기로 했다. 공공참여형 재건축 용적률을 종전 2배인 최대 500%까지 올려 5만 가구를 조성하고, 공공재개발을 활성화하는 방식으로 2만 가구를 더 늘릴 계획이다.

앞서 발표한 3기 신도시 등 공공택지(77만가구) 물량과 5·6 대책의 기 발표 물량(7만가구), 수도권 내 추진 중인 정비사업 물량(30만가구)까지 더하면 향후 수도권에 127만가구가 신규 공급되는 셈이다. 다만 재건축 조합들이 임대주택을 늘려야하는 공공참여형 재건축 방식을 꺼리고 있어서 8.4주택공급대책에서 5만가구가 허수일 수 있다는 지적이 나온다.

일단 이번 대책으로 정부의 부동산 정책 기조가 수요 억제에서 공급 확대로 전환됐다는 점을 긍정적으로 보는 평가가 많다. 성정환 현대차증권 연구원은 "건설업종 투자심리에 미치는 영향은 긍정적일 것"이라면서 "이번 대책을 기점으로 정부의 공식적인 주택정책 기조는 명백하게 공급 강화 쪽으로 선회했으며 이는 멀티플 디레이팅(주가수익비율 하락)을 해소할 수 있는 요인"이라고 진단했다.

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)발(發) 해외 실적 리스크로 주가가 눌려있던 GS건설(6.60%), 대림산업(4.21%), 대우건설(5.03%), 현대건설(3.21%) 등 대형 건설주들은 정부 대책이 발표된 지난 4일 일제히 상승 마감했다.

그러나 이번 대책 발표와 실제 시장에서의 파급효과는 별개로 봐야 한다는 신중론이 부각되기 시작했다. 정부가 이번에 제시한 공공참여형 고밀 재건축의 경우 강남 등 핵심지역 대형 재건축 조합의 참여를 이끌어 내기 어렵고, 35층 층고제한 유지에 대한 서울시의 의지가 강해 실제 재건축으로 이어지기까지는 여러 난관이 있을 것이라는 지적이다.

김기룡 유안타증권 연구원은 "용적률 증분에 대한 기부채납(50~70%) 비율 적용과 분양가상한제 적용(공공재개발 분양가상한제 예외 적용)에 따른 조합의 사업성 확보 여부, 공급 대책 발표 이후 서울시와의 의견 조율 등은 실질적인 공급 확대 효과에 선행돼야 할 요인"이라고 봤다.

이에 따라 대형 건설주들의 주가는 대책 발표 다음날부터 일부 하락하는 등 일부 조정을 겪는 모습을 보였다. 대책 발표 전날인 3일 종가 대비 7일 종가는 대림산업 3.7%, 현대건설 1.1%, 대우건설 0.8%, GS건설 0.75% 상승하는데 그쳐, 대체로 대책 발표 당일 상승률의 절반이 채 안 됐다.

상대적으로 저평가돼있던 중소형 건설사와 인테리어 업체 등의 수혜가 전망된다는 분석도 있다. 장문준 KB증권 연구원은 "3기 신도시 용적률 상향이나 자투리 부지 활용방안 등을 감안하면 대형사보다는 중소형사에 유리한 정책으로 판단된다"며 "민간 재건축 지연에 따라 리모델링 반사수혜 기대감을 이어갈 수 있는 한샘에 대한 긍정적인 시각을 유지한다"고 했다. 한샘은 정부의 대책 발표 전날인 3일(종가 9만8300원) 대비 7일 주가(종가 10만4000원)가 5.7% 상승했다.

그럼에도 건설 업종의 중장기 전망은 밝아졌다는 의견도 제기된다. 현대차증권의 성정환 연구원은 "공공참여형 재건축·재개발의 추진속도가 생각보다 둔화되더라도 다른 방식으로라도 공급확대를 추진할 가능성이 과거보다 높아졌으며, 이미 올해부터 건축착공면적, 전국 분양 물량등 주요 지표들이 시장의 호조세에 힘입어 턴어라운드를 하고 있었다는 점에서 향후 중장기 매출 성장률은 감소가 아닌 증가로 전망이 바뀔 가능성이 높다"고 관측했다.

pej86@news1.kr